---談『企業重整與再造』
93年11月17日，很榮幸邀請到東隆五金工業股份有限公司陳伯昌總經理蒞會演講，題目為『企業重整與再造』－東隆五金工業股份有限公司。
壹、重整案例回顧
翻開東隆五金工業股份有限公司五十年的歷史，從1954年創業到興盛，1994年由盛而衰，2000年進入重整到成功，每一階段都有動人心弦的故事。東隆五金工業股份有限公司曾是台灣最大、亞洲第三大、全球第五大製鎖公司，所生產的「LUCK」和「EZSET」品牌，更是「鎖」遍天下無敵手，平均獲利率三成，許多老員工是早年和創辦人范耀鑫一起打拚的師傅級製鎖專家。
東隆五金工業股份有限公司創辦人范耀鑫自1954年創辦東興加工廠後，全力打拚，沒日沒夜工作。於1994年股票上市，當時資本額九億兩千萬元，已是亞洲最大鎖廠，國內第360大製造業，獲利率排名第21，是「小而美」的企業。 股票上市不久，范耀鑫突然心臟病發作去世，當時並沒有安排接班人，於是引發一場家族經營權爭奪戰。之後，范耀鑫第二代1996年拿下經營權，1997年交出漂亮的成績單：營業額22億元，淨利 4.4億元，資產 105億元，淨值54億元。沒料到，第二年9月，范氏兄弟就爆發88億元的掏空案。當年度淨損86億，負債81億，淨值為負33億。
2000年一月法院裁定重整計畫，預計募集22億元，適逢台灣政權輪替，全球景氣反轉，投資氣氛悲觀，至十月由陳伯昌先生代表滙豐直接投資有限公司，協調國內外法人共同完成集資。然公司業績衰退四成，客戶流失，信心低迷，獲利劇降，單月營運出現虧損。
2001年一月起新任董監事就任，陳伯昌先生就任董事長及總經理，五月完成員工優惠退休方案，六月法院裁定重整完成，七月大刀闊斧執行改革後，有一批為數約二十多名的中階幹部異動，並且有將近百人以上遭到汰換。下半年轉虧為盈，與美國最大鎖廠策略聯盟，成為最大客戶，全年淨利一億二千萬元，存貨劇減三分之一，積極處分閒置資產，結束業外經營。
2002年二月成功邀請王鍾渝先生出任董事長，陳伯昌先生轉任副董事長兼總經理，企業再造績效展現，業績成長 23%，營業利益率由 10%成長至 19%，淨利率 18%，達2.89億元，成長230%，1000大製造業營業額排名 695，淨利排名 212，獲利率排名59。七月中旬，東隆五金工業股份有限公司破天荒宣布調薪，在台灣一片景氣不振的經濟環境中，格外顯眼。從八月一日開始執行的調薪方案，每名員工平均調幅約為2%至3%，讓員工個個笑得樂開懷，從公司財務危機以來的百般努力，也終於苦盡甘來。
為追求公司永續經營之基礎，2003年分兩方面進行改造：(1)財務重建工程：大幅減資彌補虧損，高溢價發行可轉換特別股募集五億元；(2)ERP 上線運作：建立嚴謹客觀之量化改善機制循環。
貳、重整角色扮演
重整角色扮演方面，可分成兩方面來加以探討：
(一)企業購併-投資者：
一個投資者在投資之前之投資評估項目有：產業、市場、競爭、技術、財務、人才。東隆五金工業股份有限公司在重整前之正負面因素評估狀況有：1.正面因素：市場穩定、人才技術優質； 2.負面因素：負債63億元, 淨值負33億元。 而重整人向法院所提出重整計畫主要內容為：
1.原股東大幅減資(30億元減為 2億元)；2.債權人得以削減債權而得現金償還，或以六年低息攤
還，或削減債權後，以債作股參與增資；3.增資22億元，以啟動營運。
當時滙豐直接投資有限公司所決定的投資方式是，藉由重整程序購併絕對控股權，並將投資主題定位在購併＋控制＋重建再造。而重建再造之核心概念為以落實經營權與整頓改革為主，並以專業製鎖要素、經營領導要素、法律能力要素、財務金融要素為輔。
▲演講者東隆五金工業股份有限公司 陳伯昌總經理。
陳伯昌總經理當初在接手東隆五金工業股份有限公司時，同時採行下面幾種方式來追求公司的生存、改革、重建：
(一)改善改善現金流量，嚴格控管費用。
(二)強調危機意識， 激發同仁潛能。
(三)強化各界信心，爭取客戶支持。
(四)鎖定大型客戶，產量快速成長。
(五)深入調查組織、人事，著手改革整頓。
在公司之營運狀況步入軌道之後，為追求公司擴充成長、永續經營之目標。於2003年起，施行財務重建工程，措施如下：1.大幅減資(30億元減為 2億元)，用以彌補累積虧損；2.高溢價(48元/股)發行新股，同時溢價之資本公積亦用以彌補累積虧損；3.發行上市櫃公司首宗可轉換可贖回特別股，募集五億元。
截至目前為止，經由上述重建工程所得到的效益有：
1.財務結構大幅改善，並重建債信；
2.累積虧損弭平，股東得以分配股利，員工得以分紅配股，享受經營成果；
3.成為高EPS、高獲利率、財務結構健全之績優傳產公司，為重新上市、永續經營完成準備。
(二)企業再造-經營者：
一個擔任企業再造之經營者，需抱持著一顆堅持、無私的心。在內部管理方面，至少須達到以下目標：1.取得員工信任；2.組織人事變革；3.內部控制與公司治理；4.人才充實招募；5.企業文化重塑。
在外部管理方面，則是要針對下述之事項，重新擬定或是修正原先不當之經營策略：1.行銷策略；2.產品定位；3.營運模式；4.利害關係人溝通；5.閒置資產變現；6.法律爭議處理。
叁、重整成功的要素
東隆五金工業股份有限公司之所以能夠重整成功，不外乎以下幾個要素：
(一)重整企業之本業基礎，即企業之經營價值。
(二)重整團隊面臨挑戰之堅持，即重整人、債權人、原團隊員工、新股東、新經營者等彼此 之互信與專業能力。
(三)新經營團隊之能力、誠信與承諾，產業經營、財務規劃、法律等相關經驗，以上所需具備之能力或經驗皆缺一不可成。
肆、結語與期許
東隆五金工業股份有限公司經由嚴重掏空、破產重整，轉變為獲利豐厚，體質健全之企業，其複雜挑戰之過程，有賴團隊成員之高度堅持與努力。員工與其家庭生計獲得保障、銀行之債權得以回收、供應商之業務得以延續、股東資產價值回升，皆為可喜之處。台灣此一世界領先之重要企業與產業技術、人才，得以延續生存、再造發揚，值此經濟結構轉型，銀行遭受大量不良債權，資金收益偏低之情勢，金融投資業者應積極擴展自身特色、提升能力，發揮企業經營影響力，開創並分享企業之再造價值。
沒有留言:
張貼留言